פילוסופיית ההשקעות של בנג'מין גראהם חלק ראשון

פילוסופיית המשקיע האינטליגנטי של בנג'מין גראהם מאת ינון אור

 

הקדמה:
"המשקיע האינטליגנטי" הוא ספר מאת בנג'מין גראהם.
הספר פורסם לראשונה בשנת 1949 בהוצאת הרפר-קולינס ונחשב לספר היסוד להשקעות ערך בבורסה.
וורן באפט מגדיר את הספר המשקיע האינטליגנטי כ-'ספר הטוב ביותר על השקעות אשר נכתב אי פעם'.
סיכום מקוצר זה לא נועד להחליף את הספר באנגלית או בעברית
כל האנלוגיות המובאות בסיכום זה נכתבו מראשי בהתבסס על הספר, על מנת להעביר את חוויתי האישית מלמידת הפילוסופיה של בנג'מין גראהם.
אני ממליץ לקנות ולקרוא את הספר של בנג'מין גראהם לעומק. מדובר בספר חובה לכל מי שמתעסק בשוק ההון

 

 

1. כרטיס לוטו, ביטקוין ומסחר בחוזים עתידיים:

אם אתם קונים לפעמים כרטיס לוטו אני בטוח שאתם מבינים למה זו פעולה ספקולטיבית.
אם אתם משקיעים בביטקוין אני מקווה שאתם מבינים שכל מחיר אפשרי, היום הוא נסחר על יותר
מ-50,000 דולר אתמול על 3,000 $ ומחר יכול להיות 100,000 $ ולשוב ל-4,000 $. אף אחד לא באמת יכול
להעריך כרגע את השווי. מחיר הביטקוין נגזר מכוחות השוק של ההיצע והביקוש נקודה. אין עסק מאחורה,
אין דו"ח פיננסי ואין באמת יכולת לאמוד את השווי בצורה רצינית.
אם אתם סוחרים בחוזים עתידיים אתם מתעסקים במסחר ספקולטיבי.
אף אחד לא יכול לחזות מוות של מנהיג, מלחמה שעלולה לפרוץ או תחילתה של פיצוץ בועה.
חשוב להבין ולהכיר בכך שישנם השקעות ספקולטיביות ואסור לנו להתפתות ולחשוב שיש בכוחנו היכולת לשלוט בהשקעות אלה.
ולכן עלינו להכיר בריגוש של הימורים ובמקום להימנע מכך אפשר לנהל זאת בצורה מושכלת, כמו הקצאה של אחוז קטן מהתיק להשקעות מסוג זה.

2. כל משקיע נבון יודע לשמור חלק מהונו במזומן.

שמירת כסף במזומן היא חוף המבטחים של הכסף, אבל חשוב גם כאן לשים לב לשחיקת הכסף ע"י
האינפלציה ולכן השקעה של חלק מהפנסיה באיגרות חוב בעלות דירוג גבוה תמנע את השחיקה ותאפשר
ניצול הזדמנויות נאותות כאשר האפיק המנייתי חווה משבר.

3. 90 שנה של אופטימיות.

כנסו לגוגל וחפשו:
 S&P 500 Index – 90 Year Historical Chart 

אם אשאל את השאלה "האם העולם מתקדם או הולך אחורה?" האינסטינקט הראשוני הוא לענות
שהעולם אכן מתקדם. הרי המדע מתקדם והרפואה מאפשרת לנו לחיות זמן רב יותר, הטכנולוגיה פורצת
שיאים חדשים ומקלה לנו על שגרת החיים.
אבל מצד שני ישנם השפעות שליליות בהתקדמויות של הציוויליזציה כגון הפסולת שאנחנו מייצרים, משבר
האקלים ובירוא יערות ושלא נדבר על הטכנולוגיה שגורמת לדור הצעיר להיתקע בבית מול המסך ולזנוח
את המפגשים החברתיים במציאות – דבר אשר יכול לפגום בבריאותם.
אז אם הסתכלתם על הגרף, אומנם, כנראה שתמיד יצוצו בעיות אבל תמיד האנושות תנסה וכנראה
שתצליח לפתור. ההכרה בכך שלא נצליח לחזות את העתיד משחררת אותנו מלנסות זאת בכלל ועוזרת
לנו לשמור על ענווה ולהימנע מהימורים מיותרים

4. גישתם של משקיעים שמרנים

קודם כל חשוב לזכור שהשקעה בחברות ציבוריות ע"י רכישה של ני"ע היא פעולה עסקית לחלוטין וכך צריך להתייחס אליה. ז"א שעלינו דבר ראשון לכתוב תכנית עם אסטרטגיה ולהיצמד אליה. לרגשות אין מקום במאזן ההחלטות. קיימת נטייה שגויה לייחס חשיבות רבה לגיל המשקיע אך האמת היא שדברים מפתיעים הכרוכים בעלויות כספיות גבוהות יכולים לקרות לנו בכל גיל ולכן משקיעים שמרנים יבחרו בשמירה של כרבע מתיק ההשקעות באיגרות חוב בדירוג גבוה ובמזומן אשר תתן מגן מפני אירועים בלתי צפויים, ואת שאר ההון ישקיעו במניות של חברות ערך מעולות.

5. התייחסות משקיע שמרן למניות

נטייה שגויה נוספת היא לייחס חשיבות רבה לגודל ההון ההתחלתי להשקעה מכיוון שלא זו תקבע את התשואה ואת סוג הנייר בו נשקיע, אלא ההבנה הפסיכולוגית והמוכנות שלנו בידע ובניסיון. גראהם מביא שיטה פשוטה למדיי ליישום הנקראת "מיצוע ערך קבוע" לפי שיטה זו עלינו לרכוש באופן שוטף מידי חודש את מדד השוק בלי להתייחס למצבו. כל התהיות "האם השוק בבועה" או "האם השוק חווה מפולת" וכו' בטלות. שיטה זו משחררת אותנו מלנסות ולעשות דבר בלתי אפשרי – לחזות את העתיד ובנוסף משחררת אותנו מתחושות של "האם צדקתי או לא כשקניתי". אם השוק יורד זה נהדר – אנו מקבלים מחירים טובים יותר להיכנס ברכישה הבאה ! ואם השוק עולה זה מצויין – אנו מרוויחים ביחד איתו ! והכי חשוב – לא צריך הון התחלתי, שיטה זו מבוססת על הפקדה חודשית קבועה. 

 

 

לשתף זה כיף :)